Оценка ценных бумаг

Оценка ценных бумаг представляет собой процедуру установления рыночной цены различных ценных бумаг. Особенность данного вида оценки связана с тем, что ценные бумаги — это особый вид имущества, стоимость которого обусловлена ценностью прав, которые принадлежат ее владельцу.

Стоимость ценных бумаг не эквивалентна их цене, поскольку стоимость рассчитывается в результате оценки, а цена ценных бумаг носит фиксированный характер (номинальная стоимость). Номинальная стоимость ценных бумаг определяется при эмиссии как объем средств, затраченных на выпуск и размещение ценных бумаг. Стоимость ценных бумаг при приобретении определяется как предполагаемых доход от будущего обращения. При конвертации стоимость ценных бумаг зависит от стоимости замещения.

В каких случаях проводится независимая оценка ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой особую форму финансовых активов и обязательств предприятия. Оценка этих вложений позволяет определить не только рыночную стоимость ценных бумаг, но их инвестиционный потенциал. Чаще всего оценка ценных бумаг производится в следующих случаях:

• Перед заключением сделок купли-продажи ценных бумаг.

• Для оформления процедуры включения ценных бумаг в состав основного капитала организации.

• Для определения стоимости активов предприятия или физического лица перед оформлением кредита под залог имеющихся ценных бумаг.

• При необходимости определения рыночной стоимости бизнеса или предприятия, а также имеющихся у организации активов.

Основные цели оценки ценных бумаг

Оценка ценных бумаг связана с различными задачами эмитента, покупателя, инвестора или профессионального участника рынка. На основе оценки принимаются те или иные экономические, управленческие и инвестиционные решения на рынке ценных бумаг и в производственной жизни бизнеса (предприятия).

К основным целям проведения оценки ценных бумаг относятся:

• Установление долевой стоимости ценных бумаг в уставном капитале.

• Установление обязательств и прав собственности в отношении ценных бумаг.

• Определение стоимости полного пакета ценных бумаг (включающего 100% эмиссии).

• Установление залоговой стоимости ценных бумаг для получения кредита.

• Определение доли ценных бумаг в общей стоимости предприятия или бизнеса в качестве имущественного комплекса.

• Определение актуальной стоимости финансовых активов.

• Сравнительный анализ стоимости ценных бумаг и прочих инвестиционных альтернатив для финансового вложения.

В большинстве случаев оценка ценных бумаг неотделима от оценки предприятия или оценки бизнеса, однако бывают случаи, когда необходимо оценить малые пакеты акций, размером менее пяти процентов от уставного капитала организации. В таком случае может быть выполнена отдельная оценка и процедура ее значительно упрощается.

Оценке подлежат следующие виды ценных бумаг, эмитированные организациями и предприятиями, финансовыми институтами (банками, биржами) или государственными органами:

• Долевые ценные бумаги, то есть акции (обыкновенные или привилегированные).

• Производственные ценные бумаги – фьючерсы, опционы и пр.

• Долговые ценные бумаги – векселя или облигации.

Обязательная оценка ценных бумаг

Согласно действующему законодательству, в определенных ситуациях необходима обязательная оценка ценных бумаг, которая предполагает не только определение стоимости ценных бумаг, но также установление их легитимности, правомерности владения и правомочности использования, объема закрепляемых прав собственности.

Случаи обязательной оценки ценных бумаг:

• Оценка залога в процессе ипотечного кредитования юридических или физических лиц.

• Национализация имущества.

• Раздел имущества в процессе расторжения брака/заключение брачных договоров.

• Споры об определении налогооблагаемой базы.

• Банкротство предприятия или бизнеса при продаже имеющихся активов.

• Передача ценных бумаг, находящихся в собственности государства, субъектов РФ или муниципальных образований, в уставные капиталы юридических лиц или в различные фонды.

Документы, которые необходимо предоставить в распоряжение оценщика

• Учредительные документы.

• Документы, подтверждающие государственную регистрацию фирмы и изменений, вносимых в учредительные документы.

• Распределение основного капитала – общее число и номиналы акций (привилегированных и обыкновенных). Положения об эмиссии ценных бумаг, отчеты о выпуске, а также документы, подтверждающие регистрацию ценных бумаг. Копии реестра акционеров или выписки из него.

• История начисления дивидендов на акции компании за четыре года.

• Бухгалтерская отчетность.

• Перечень объектов незавершенного строительства.

• Список установленного оборудования.

• Нематериальные ценности – в том числе имеющиеся во владении товарные знаки и торговые марки.

• Краткосрочные и долгосрочные финансовые вложения.

• Документы, фиксирующие общую дебиторскую задолженность.

• Перечень основных потребителей.

• Список основных конкурентов (при необходимости).

• Бизнес-планы (при наличии).

• Схемы организационного устройства компании.

Вопросы, которые могут быть поставлены перед оценщиком

• Какова котировочная стоимость оцениваемых фьючерсов?

• Какова эмиссионная стоимость представленных для оценки акций?

• Какова инфляционная стоимость данных ценных бумаг?

• Какова курсовая стоимость оцениваемых опционов?

• Какова средняя аукционная стоимость оцениваемых ценных бумаг?

• Каково соотношение ликвидационной и инвестиционной стоимости представленных для оценки акций?

• Какие факторы влияют на показатель стоимости донных ценных бумаг?

• Правомерно ли владение оцениваемыми ценными бумагами?

• Легитимны ли данные ценные бумаги?

• Правомочно ли использование данных ценных бумаг?

• Какова рыночная стоимость представленных для оценки векселей?

Существующие виды стоимости ценных бумаг

При оценке ценных бумаг одна и та же ценная бумага может иметь несколько видов стоимости. Определение нескольких видов стоимости одного и того же пакета ценных бумаг способствует выбору оптимального способа распоряжения ими. Выделяют следующие виды стоимости ценных бумаг:

• Эмиссионная стоимость – определяется при размещении выпуска по решению учредителей.

• Номинальная стоимость – определяется по решению эмитента, по решению совета учредителей, по условиям срочного контракта или договора (для расчета дивидендов по акциям или процента доходности других ценных бумаг).

• Балансовая стоимость – исчисляется при переоценке, объединении, разделении, выделении как исходная восстановленная стоимость по балансу предприятия.

• Дисконтированная стоимость – вычисляется с применением коэффициента дисконтирования на основе показателя дисконтирования денежных потоков.

• Средняя аукционная стоимость – рассчитывается при установлении средней цены купли или продажи как среднеарифметическая взвешенная.

• Курсовая стоимость – рассчитывается как соотношение спроса и предложения на ценные бумаги в определенный момент времени. Используется при подготовке сделок.

• Внутренняя стоимость (у владельца) – рассчитывается при установлении реальной стоимости владения как действительная стоимость активов, обеспечивающих ценную бумагу.

• Инвестиционная стоимость – вычисляется как уровень предполагаемого дохода от инвестирования средств в данную ценную бумагу, с учетом определенных целей инвестора.

• Инфляционная стоимость – исчисляется по формуле Фишера, учитывающей ставку рефинансирования Банка России, номинальную ставку доходности, темп инфляции и рентабельность при прогнозируемой оценке.

• Залоговая стоимость – определяется при залоге ценных бумаг и вычисляется как предполагаемая стоимость ценных бумаг при экстренной продаже.

• Страховая стоимость – рассчитывается при страховании активов и представляет собой величину страхового возмещения в случае утраты ценных бумаг.

• Котировочная (биржевая) стоимость – определяется в процессе осуществления торгов как средний показатель цены биржевых сделок за конкретный период времени.

• Рыночная стоимость – исчисляется как соотношение величин спроса и предложения в процессе купли или продажи ценных бумаг.

• Конвертационная стоимость – вычисляется как стоимость обмена на основании реальных условий конвертации.

• Ликвидационная стоимость – устанавливается при выкупе или погашении ценных бумаг, как стоимость ликвидации лежащих в их основе материальных и нематериальных активов.

Стоимость оценки ценных бумаг устанавливается в соответствии с ценами, утверждёнными федеральным бюджетным учреждением при Министерстве юстиции Российской Федерации. Для получения бесплатной консультации и расчета точной стоимости оценки, свяжитесь с нашими специалистами удобным для Вас способом!